曾以 大而不倒 著称的大型银行，却因风险失控，储户挤兑，投资者逃离，危险传导放大，最后只剩轰然倒下的一声巨响。瑞银集团 ( 瑞银 ) 同意以 30 亿瑞士法郎收购竞争对手瑞士信贷银行 ( 瑞信 ) 。瑞士金融市场监管局当天宣布批准瑞银与瑞信的合并，表示此举有利于金融稳定。瑞士央行也将为合并提供大量流动性援助。
这也意味着，这个曾拥有一万多亿美元资产的庞然大物，退出了历史舞台。根据交易条款，瑞信股东每持有 22.48 股瑞信股份将获得 1 股瑞银集团股份。相当于每股 0.76 瑞士法郎（瑞郎），总对价 30 亿瑞郎（约合 32.5 亿美元）。30 亿瑞郎的收购价，和瑞信上周五的市值相比，大约打了四折。
百年瑞信黯然离场， 大而不倒 的神话已落幕，风险还存在吗？政府出手 输血 ，银行业动荡得到解救了吗？
在大众一贯的印象里，瑞士的银行是全球最安全的银行之一，但这样的美誉，已成为过去式。正值硅谷银行倒闭，市场情绪极度紧绷，一点风吹草动就能卷起巨浪。上周，这家瑞士第二大银行的股价突发下跌 26.1%，创下历史新低。
3 月 15 日，瑞信第一大股东沙特国家银行（持股 9.9%）总裁库达里当日表示，沙特国家银行 绝对不会 增加对瑞信的持股，原因是监管合规机制。但这句话还是点燃了市场的恐慌情绪，瑞信当日收跌 24%，创下史上最高单日跌幅，带动欧洲银行股超 600 亿美元的市值蒸发。
有人说，这是一场 酝酿已久的车祸 。这些年，瑞信一直在与一系列亏损和丑闻斗争，虽说是瑞士第二大的银行，却因为股票爆仓、被投资公司破产、泄密事件以及卷入洗钱丑闻等，深陷破产违约风险。
瑞信成立于 1856 年，是一家在全球资本市场具有重要影响力的系统性银行，位列 2022 年《财富》世界 500 强排行榜第 494 位。今年，瑞信宣布 2022 年净亏损 73 亿瑞士法郎，连续两年亏损。3 月 14 日，瑞信发布报告称，对财务报告的内部控制存在 重大缺陷 。
经营方面，2020 年，瑞幸咖啡造假事件曝光，作为瑞幸咖啡上市的主要承销商之一，瑞信的声誉受损。2021 年，瑞信更是连续遭到暴击，先是供应链金融公司 GreensillCapital 倒闭，致使瑞信持有其债券的 100 亿美元基金遭冻结，随后韩国人比尔 黄 ( Bill Hwang ) 管理的对冲基金 Archegos 爆仓引发 人类历史上最大单日亏损 ，瑞信损失约 55 亿美元。
更令人震惊的是一连串的丑闻事件。据瑞信官方消息，2019 年瑞信爆出跟踪监视高管的 间谍门 事件，2021 年，瑞信因收受贿赂向莫桑比克金枪鱼捕捞业发放贷款而被罚 4.75 亿美元，2022 年被裁定帮毒贩洗钱罪名成立，成为瑞士历史上第一家在刑事案件中被判有罪的大型银行。去年 9 月，瑞信银行被曝拟裁员大约 5000 人。
瑞信在 2022 年年报中坦承，声誉受损和诉讼风险让经营一落千丈。相比 2008 年金融危机前夜的巅峰时刻，瑞信的股价已经跌去 98%，资产规模也从 1.2 万亿美元的高位腰斩。2022 年的亏损更是创下金融危机以来的新高，达 73 亿瑞士法郎（79 亿美元），相当于抹去了过去十年的全部利润。
其实去年底，瑞信濒临破产的消息就在坊间流传，救还是不救？这引起市场的巨大争议。
有人认为，瑞信的核心指标都是比较健康的，再加上瑞信体量庞大，急需监管当局出手，提供流动性支持。但也有人不赞同，收拾瑞信的烂摊子，国家需要付出太大的成本。在风雨飘摇之际，3 月 16 日，瑞信国际官网发布消息称，瑞士信贷通过行使其选择权，从瑞士国家银行借到高达 500 亿瑞士法郎的担保贷款工具和短期流动性工具，这是完全由优质资产担保的。
即便瑞士央行出手，给出一笔宝贵的流动性资金，但这也只是救急之举。瑞士央行有意让瑞银收购瑞信，但双方却一度反对强制合并。瑞银曾表示，对承担与瑞信相关的风险不感兴趣。在多方撮合之下，克服了重重困难，才有了今天的收购。
这次收购是有必要的，能够避免风险的相互传染，稳定投资者情绪，也避免瑞士信贷陷入破产清算的危险，有助于避免风险的进一步蔓延。 中国保险资管协会特邀研究员卜振兴告诉潮新闻记者，至于 打折 的收购价，是以市场价值对瑞士信贷资产负债的估算，交易价格整体来看还是较为公允的。
据瑞士央行官网消息，瑞银收购得到了瑞士联邦政府、瑞士金融市场监管局和瑞士国家银行的支持。两家银行都可以无限制地使用瑞士国家银行现有的设施获得流动性。根据联邦委员会的紧急法令，瑞士国家银行可以向瑞士信贷提供一笔最高可达 1000 亿瑞郎的流动性援助贷款，并由联邦担保。
瑞银称，与瑞信合并后，瑞银现任董事长 Colm Kelleher 和 CEO Ralph Hamers 将各自在新公司担任同一职位。合并后公司的总投资资产将超过 5 万亿美元，预计到 2027 年，合并将让公司年度成本削减超过 80 亿美元。
政府力挽狂澜，瑞信被收购， 惊雷 风险消失了吗？在这场宏观经济风险和银行流动性困境交叠的中，危机仍暗流涌动。更主要的是，当前的风险传染形势断送了瑞士信贷自我调整、起死回生的时间窗口。瑞士政府、瑞士央行及瑞士金融市场监管局给出的答案是及时的，也是瑞信风波的正解。
此举能够在一定程度上缓减市场的恐慌情绪，但在欧美现有的宏观流动性状况之下，考虑到欧美央行货币政策的窘境，欧美金融风险仍处在发散而非收敛状态。打地鼠的游戏尚未结束，一场完美风暴似乎仍在酝酿之中。 杨海平说。
卜振兴也认为，目前全球部分国家的银行受美联储加息、经济下行等的压力，出现了接二连三的风险事件，对金融业的冲击还没有完全结束，不排除还有其他机构爆出风险。
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